來源：中國經營報
本報記者 茹陽陽 吳可仲 北京報導
A股鉬行業上市公司業績普漲。
《中國經營報》記者注意到，洛陽鉬業（603993.SH）、金鉬股份（601958.SZ）和吉翔股份（603399.SH）3家主營鉬相關業務的上市公司，2021年營收和歸母凈利潤均實現同比正增長；2022年一季度，除近年多次陷入虧損的吉翔股份外，另兩家業績均實現正增長。
對於業績增長的原因，3家上市公司均表示系2021年以來包括鉬在內的金屬產品量價齊升等所致。此外，洛陽鉬業和吉翔股份亦布局鋰、鈷、鎳等能源金屬業務，尋找新的增長點。
業績普漲
中國為全球鉬產量和儲量最大的國家。
吉翔股份財報顯示，2021年，中國超越南美成為全球最大的鉬生產地區，同時也是當年唯一一個產量增長的地區，從2020年的8.85萬噸增加到2021年的10.08萬噸，漲幅為14%。同時，中國也是鉬消費量最大的國家，從2020年的10.64萬噸上升至2021年的11.14萬噸，漲幅為5%。
2021年，洛陽鉬業、金鉬股份和吉翔股份分別生產鉬（鐵）1.64萬噸、2.12萬噸和2.22萬噸，同比增長19%、-5%和9%；分別銷售鉬（鐵）1.66萬噸、3.3萬噸和2.26萬噸，同比增長21%、22%和13%。
同時，洛陽鉬業、金鉬股份和吉翔股份2021年分別實現營收1739億元、79億元和39億元，同比增長54%、5%和69%；分別實現歸母凈利潤51億元、4.9億元和0.2億元，同比增長119%、172%、和106%。
2022年一季度，洛陽鉬業、金鉬股份和吉翔股份分別實現營收445億元、23億元和7億元，同比增長12%、37%和-3%；分別實現歸母凈利潤18億元、2.8億元和0.02億元，同比增長78%、276%和-28%。
對於業績增長的原因，洛陽鉬業表示，公司包括鉬在內的主要產品市場價格上漲、銷量增加，多個產品產量創造歷史紀錄，如剛果（金）TFM項目銅產量創4年新高、鈷產量創3年新高，巴西磷肥產量創在巴西建廠以來的新高。且基本金屬貿易業務規模亦同比增長，因此實現利潤同比大幅增長。
洛陽鉬業方面人士向記者表示：「前幾年鉬的價格處於中位，表現一般。而2021年以來鉬價表現強勁，處於過去10年的高位。從2022年情況來看，鉬價仍舊處在高位，並未受到下游鋼鐵行業波動的影響，可能是因行業內的預期不佳，沒有太多（鉬）增量造成的。」
吉翔股份方面人士向記者表示，近年鉬價震蕩上行，下游鋼鐵行業的波動對鉬市場的影響並不算大。鋼鐵行業波動和普鋼關係密切，而鉬主要應用的特種鋼和合金鋼領域受到的影響有限。
金鉬股份方面表示，2021年鉬市場價格總體呈回暖攀升、高位盤整的運行態勢，前三季度堅挺上行，四季度沖高回落後在年底快速觸底反彈。全年氧化鉬均價15.7美元/磅鉬，同比上漲81%；國內鉬鐵均價13.6萬元/噸，同比上漲36%。2022年一季度主要鉬產品的成交價格同比均有所上升，使公司歸母凈利潤同比增加2.02億元；預計二季度鉬市場價格與一季度持平，2022年上半年凈利潤與上年同期相比有所上升，不過市場仍存在諸多不確定性。
低毛利的貿易業務
值得注意的是，上述3家上市公司營收中均有較大部分來自貿易業務。
2021年年報顯示，當期洛陽鉬業、金鉬股份和吉翔股份貿易業務營收分別為1479億元、15億元和8億元，占當期營收比分別為85%、19%和21%。
3家公司貿易業務毛利率均顯著低於各公司的其他主營業務。財報顯示，洛陽鉬業精礦和精鍊金屬等貿易業務毛利率在2%~8%，金鉬股份的貿易業務毛利率為2%，吉翔股份貿易業務中佔比超九成的轉口貿易（7.7億元）毛利率為6%。
金鉬股份方面人士告訴記者：「公司形成了『自產+自營+貿易』的經營模式，不過貿易業務量及營收佔比都較小。」
吉翔股份方面人士則向記者表示：「公司貿易業務主要是指轉口貿易。因為國內市場和國際市場存在增值稅稅差，使得國際鉬市場和國內鉬市場屬於兩個市場。而公司在國際上有一定的客戶資源和採購渠道，批量採購還能獲得一定折扣，因此當看到盈利可能性時，就直接從境外採購並銷往境外，來省去報關流程和增值稅費用。」
而洛陽鉬業達1479億元的貿易業務則與一次收購有關。
2019年，洛陽鉬業成功併購總部位於瑞士日內瓦的IXM B.V.（以下簡稱「IXM」），後者是全球第三大基本金屬貿易商，業務覆蓋全球80多個國家和地區。
洛陽鉬業年報顯示，IXM主要交易對象包括銅、鉛、鋅精礦和銅、鋁、鋅、鎳等精鍊金屬以及少量貴金屬精礦和鈷、鈮等特種金屬。2021年，其完成精礦產品貿易量288萬噸、精鍊金屬產品貿易量361萬噸。
上述洛陽鉬業方面人士向記者表示：「『礦業＋貿易』的發展模式，使公司兩項業務能夠相互協同，從而帶來更多的利潤。公司部分產品通過自己的貿易公司進行銷售，這塊兒毛利就可以留在內部。如公司剛果（金）銅鈷礦的相關產品，之前是通過其他全球大貿易商進行銷售，現在則由IXM銷售。對標全球大宗商品交易商、礦業巨頭『嘉能可』可以發現，公司是先做礦業，之後延伸至貿易業務，發展歷程與其相反。」
「目前，公司剛果（金）的銅和鈷、巴西的鈮鐵、部分澳洲的銅和金是通過IXM網路來進行銷售；國內的鉬、鎢等銷售業務則由原有的銷售團隊來負責；巴西的磷業務因產銷皆在其國內，因此有當地獨立的銷售團隊。」該人士表示，此外，IXM的物流網路比較發達，能夠為公司在剛果（金）的業務分擔部分物流壓力，並獲得可替代的港口。
挺進新能源
除原有鉬業務外，隨著近年新能源產業的崛起，洛陽鉬業和吉翔股份亦在積極布局能源金屬業務。
2016年~2017年，洛陽鉬業通過兩次股權收購，獲得剛果（金）TFM銅鈷礦80%權益，剩餘20%權益由剛果（金）政府持有；2020年，公司收購剛果（金）KFM銅鈷礦95%股權，並於2021年4月向寧德時代轉讓其中25%的股權。
2019年，洛陽鉬業通過收購華友鈷業（603799.SH）旗下華越鎳鈷的股東沃源控股100%股權，間接持有華越鎳鈷項目30%的股權，攜手華友、青山在印度尼西亞Morowali工業園區建設總投資額12.8億美元、年產能為6萬噸鎳金屬量的紅土鎳礦濕法冶鍊項目。
安信證券研報顯示，洛陽鉬業TFM與KFM兩大銅鈷礦合計礦產資源12.2億噸。2021年，TFM銅產量為20.9萬噸，創近4年新高，同比上升15%；鈷產量為1.85萬噸，創近3年新高，同比上升近20%。而在TFM混礦項目完成後，有望進一步新增銅和鈷產能分別為28.9萬噸和2.43萬噸。
「未來剛果（金）KFM項目達產後，加上公司現有產能，預計在2025年公司（鈷）產能合計將達到6.7萬噸。」上述洛陽鉬業人士向記者表示。
與此同時，2022年1月，吉翔股份則以4.8億元現金，收購了關聯方杉杉股份（600884.SH）旗下的湖南永杉鋰業有限公司（以下簡稱「永杉鋰業」）。3月，永杉鋰業引入蜂巢能源和巴斯夫杉杉作為戰投，兩家各持股10%。
吉翔股份一季報披露，上述股權轉讓已於2022年4月2日完成工商變更，目前永杉鋰業為公司控股子公司；截至3月末永杉鋰業處於試產階段，預計6月底正式投產。吉翔股份表示，2022年，公司將聚焦實業，一方面穩固發展鉬業，另一方面依託永杉鋰業尋求新的利潤增長點。
（編輯：董曙光 校對：彭玉鳳）
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July 07, 2022 at 04:08PM
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