數字貨幣仍在不斷演化中，其在進程中所扮演的角色，將很大程度上決定其未來價值和發展方向。
來源：紫金商業評論（ID：Zijin-BusinessReview）
作者：大橘為重 | 編輯：九河九哥
近日，中國央行發行數字貨幣的消息引起了廣泛關注。隨著深圳、蘇州的試水，一直很神秘的數字貨幣終於掀起了面紗的一角，從設想走入尋常百姓家。
甫一開始，深圳人民政府發起聯合人民銀行開展數字人民幣紅包測試，面向個人發放千萬元人民幣紅包，每個紅包的金額是200元，數量5萬個。
不過，據申請到數字人民幣的深圳市民李紅表示，目前的數字貨幣比較類似消費券，而不像人們以為的「黑科技」。儘管錢在手機里，但只能在系統內的3000多家合作商戶使用，不能用於消費以外的地方，不能交房租房貸，也不能轉給個人。
同時，數字人民幣有著使用期限，中籤的5萬名市民可於10月12日18時至10月18日24時在深圳市羅湖區轄內已完成數字人民幣系統改造的3389家商戶無門檻消費。但如果在規定期限內不使用完畢，將過期作廢。
「總體來說，和真實的人民幣還是有著差別，起碼人民幣不會過期。」李紅說。
但央行數字貨幣的好處也顯而易見，比如，作為法定貨幣，央行發行的數字貨幣由於有著國家信用做支撐，比現有的微信、支付寶轉賬付款更有保障。對國家來說，其可追溯的特色，使得數字貨幣從發行到流轉的每一個環節都有跡可循。未來，當數字貨幣全面普及時，逃稅、洗錢、恐怖主義融資等非法活動將喪失生存空間；專款專用、精準扶貧的資金也能確保去向。
在蘇州，目前正嘗試將央行數字貨幣，引入當地個體戶、小微企業的小額貿易結算中，甚至未來在供應鏈的融資場景中也可以使用。
如果央行使用數字貨幣進行結算，當前偏遠地區由於網路不暢導致無法正常使用手機支付的問題將得到解決，同時，央行數字貨幣還可以大幅提升特定行業貿易結算或供應鏈融資的資金周轉效率，減少個體戶獲取資金的流程，解決其資金難題。
因此，在行業內看來，儘管目前數字貨幣的作用尚且有限，但深圳試點的央行數字貨幣是一次重要嘗試。從本質上來說，這是一次金融領域的技術嘗試，其本身釋放的信號意義大於短期影響。
事實上，從2014年開始，中國央行就開始研發數字貨幣，且在近兩年迅速推進。這遠遠早於世界上大多數國家。目前，中國的央行數字貨幣優勢仍然明顯，試點的央行數字化貨幣，也將給國際央行數字貨幣帶來新變化。
2020年，由於新冠肺炎疫情影響，全球的無現金支付大幅普及，全球超過36個國家的央行都在部署自己的數字貨幣計劃。未來，央行數字貨幣或將會深刻影響各國金融，甚至可能會取代紙幣。
01
中國領先一手
大多數國家對央行數字貨幣的研發開始於2017年前後，這實際上比中國足足晚了三年。
正如北京大學國家開展研討院副院長、數字金融研討中心主任黃益平所說，在中國，智能手機普及率高，移動支付深入尋常百姓家，這都為央行數字貨幣打下了良好的基礎。
按照央行數字貨幣研究所所長穆長春的設想，未來數字貨幣的使用場景將是：只要兩個人手機上都有數字人民幣的數字錢包，甚至連網路都不需要，只需要將兩個手機「碰一碰」，就能把一個人數字錢包里的數字貨幣轉給另一個人。
這種技術，正是國際上較為複雜的「數字現金」模式。
按照行業內人士介紹，央行數字貨幣存在兩種技術選擇，一種是「央行數字賬戶」模式，允許普通居民在央行開設賬戶，是一種數字化形式的央行貨幣，其賬戶餘額屬於央行負債；另一種則是「數字現金」模式，央行利用加密演算法實現數字貨幣的發行與流通，在使用的過程中只需要像驗證鈔票真假一樣去驗證數字貨幣本身的真假。
我國選擇了複雜的「數字現金」模式，但目前，「數字現金」模式仍具有一定的技術難度，還需要技術研發與相關試驗。這也是目前試點較為簡單的原因所在。
但「數字現金」的普及，能為普通居民創造直接使用中央銀行發行貨幣的機會，這將對金融體系與宏觀經濟產生巨大的影響。
值得注意的是，在關於央行數字貨幣的探討中，有關於「現有的微信、支付寶等移動支付體系已經較為發達，還有沒有必要打造央行數字貨幣，讓央行建立新』國家隊』」的疑問十分頻繁。
事實上，央行數字貨幣並不能簡單地等同於一種支付方式，而應該等同於人民幣本身。其中的區別是，無論是微信還是支付寶，都需要有銀行賬戶與之相關聯，才能正常進行貨幣流通；央行數字貨幣則本身相當於「現金」，無需依託銀行賬戶。
當然，在業內人士看來，央行數字貨幣仍將會對微信、支付寶產生衝擊。特別是，央行不會單純考慮商業利益，而更加關注社會效應。比如，當個人兌出、兌回數字人民幣時，商業銀行將不會收取服務費，將有效降低社會資金的使用成本，也將減輕現有電子錢包中的資金沉澱現象，給消費者和個體工商戶更多選擇配置資金的權利。
目前，我國網路支付已經十分普及，對人民幣的需求大幅下降。央行數字貨幣有助於維護貨幣主權和法幣地位，有助於應對數字化的社會變遷。
但貨幣發行有著方方面面的限制，既要考慮對應資產，也要完善對應的程序和規則。當前，相關配套規則及政策還不完善，仍需要逐漸充實和驗證。
當下，藉助深圳和蘇州的試點，中國數字貨幣的實踐探索，已經邁出了最重要的一步。
02
各國搶佔高地
事實上，隨著科技的發展，央行數字貨幣在技術上的可行性不斷增強，在中國數字貨幣奮力奔跑的同時，各國在央行數字貨幣領域也開始密集布局。
根據國際清算銀行2019年對全球66個國家的央行展開的調查顯示，其中80%的央行表示已在進行央行數字貨幣的相關研究，約40%的央行從概念論證階段進入到試驗論證階段，有10%的央行已經展開試點項目。
比如，歐洲央行2019年底宣布，將成立央行數字貨幣專門委員會，並推出名為「歐洲鏈」的新概念驗證項目，來研究數字貨幣的各種問題和實踐。
人民日報指出，今年1月，英國、瑞士、瑞典、日本、加拿大紛紛開始研究央行數字貨幣的潛在應用場景；2月，瑞典開端為期一年的「電子克朗」測驗，在隔離環境中模仿人們的日常運用，例如經過數字錢包進行支付、存取款。
在南美，巴西央行稱有望在2022年使用數字貨幣；由區域內8個經濟體組成的東加勒比貨幣聯盟也正在測驗央行數字貨幣，期望此舉能將現金運用減少50%，進一步增強金融穩定性，並促進成員國之間的經濟往來。
在亞洲，日本央行宣布，將於2021啟動數字貨幣實驗；韓國央行也將在2021年進行試點，目前已完成研製作業第一階段審核。
不過，也有部分國家對數字貨幣表示謹慎。在丹麥，當地央行認為數字貨幣的發行風險大於收益，因此公開表示暫不發行央行數字貨幣。
相比較之下，公司的行動力比各國央行快得多。在歐美國家，一些區塊鏈公司已經行動起來，比如在特定行業供應鏈金融與貿易結算領域引入數字貨幣，藉此加快產業鏈資金周轉效率，同時解決中小企業融資難問題。
目前，以公司為主體的數字貨幣在供應鏈融資與貿易結算方面已有了一定發展。萬事達推出了基於央行數字貨幣的測試平台，平台將用於模擬數字貨幣的多項金融服務；華爾街的知名投資機構也將主力資金轉向了數字貨幣領域。
但由於這些數字貨幣以企業為主，不足以覆蓋整個市場，因此使用範疇也很狹窄。不少企業希望央行法定的數字貨幣能參與到小額貿易結算或供應鏈融資中，幫助中小企業穩定產業鏈。
接下來，哪國央行在數字貨幣上領先一步，將極大地提高交易便捷性，從而方便跨境支付和交易，獲得國際競爭優勢。
03
仍要警惕風險
央行數字貨幣未來可期，這已經是沒有爭議的事實。但其中仍要規避大量風險。
正如黃益平所說，央行數字貨幣也給傳統的銀行等金融機構帶來很大的壓力。比如，數字貨幣從央行到大眾，一步到位，未來不需要去商業銀行開戶，這大大弱化了銀行的功能，導致結構性金融脫媒的危險。
一個例子是，當遭遇到金融危機時，很多人出於安全考慮會去銀行提取現金，導致「銀行擠兌」。當前以現金為主的世界，即使遭遇到「銀行擠兌」，也會通過在銀行門口排隊、取號、依次提現，但當央行數字貨幣替代現金之後，一旦發生「銀行擠兌」，僅需簡單的手機操作就可以完成，這可能會對銀行體系產生更大的衝擊。
同樣，在經濟穩定的時期，居民將活期存款或其他支付賬戶餘額大量轉換為央行數字貨幣並持有，這會導致銀行收不到存款，也會增加央行對居民部門的負債，二者互相作用，最終影響銀行等金融機構對實體經濟的流動性供給，同時增加商業銀行對央行資金的依賴。
針對這些風險，學者們也想出了種種應對方法。但總體上來說，還沒有一種方案獲得普遍的認同。
目前，數字貨幣仍在不斷演化中，其在進程中所扮演的角色將很大程度上決定其未來價值和發展方向。
世界貨幣基金認為，雖然現在人們更重視央行數字貨幣在國內的運用，但它的潛在優勢之一是為未來更完善的跨境支付打下根底。未來央行數字貨幣將促進跨境結算更快速、安全。
不過，當前，在國際上佔據主流的數字貨幣仍然是以比特幣為代表的「非法」貨幣。不過，從比特幣創世到現在，區塊鏈技術所採用的密碼學加密技術、去中心化的分佈存儲技術和智能合約等已經被越來越多的國家所認可，以比特幣為代表的部分主流數字資產被賦予了流通的價值。這也給央行數字貨幣指引了方向。
按照預測，未來幾年，數字貨幣將對現有金融體系帶來更難以想像的衝擊。以央行數字貨幣的「正規軍」助力下，推進產業融合，價值體系升級，才能實現成為真正具有價值的數字資產價值系統。
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October 24, 2020 at 11:10AM
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