記者/ 覃毅 編輯/ 陳曉平
從事電子煙這門暴利生意,哪怕代工商,錢袋子也越來越鼓。
根據2021年業績報告,思摩爾全年營收137.55億元,同比增長37.4%;凈利潤54.4億元,同比增長28.5%。
思摩爾超過9成的收入,來自面向企業客戶業務,即為電子煙品牌設計和製造設備及組件,即通俗的「代工」,這項業務營收125.9億元。
監管令已來,電子煙行業在經歷大震蕩,身為最大代工廠商,思摩爾還能繼續大賺嗎?
暴利生意
這門高成癮的生意,思摩爾做得風生水起。
公開財報來看,思摩爾2017年營收不過15.7億元,最新數據達到137.55億元,五年時間增長了約9倍,凈利潤則增長28倍。
電子煙行業成長於灰色地帶,飽受爭議,它過得遠比想像中滋潤。
最為驚異的是,這家代工商,毛利率高達53.6%的毛利率,凈利率超過40%,這一凈利率水平,在製造業中非常罕見,只稍遜貴州茅台,後者的凈利潤率也就50%左右。
過去5年,思摩爾的毛利率翻了一倍,從26.8%升到53.6%。它將去年的毛利率上升,總結為兩方面原因:一是收入穩定增長帶來的規模效應,二是產品結構的變化。
首先是穩定的大客戶銷售額,前兩大客戶貢獻的收入均在增長,占思摩爾總營收的61%左右。有機構猜測,這一快速增長或許與工廠囤貨有關。
在中國大陸市場,思摩爾的銷售額增長尤其突出,達到55.3元,同比增長104.1%,增長尤其迅猛。
「這樣的業績說明,只要電子煙沒有徹底顛覆,思摩爾會有廣闊市場,甚至監管的確定性更有利於其賺錢。」一名行業人士向《21CBR》表示。
該人士認為,行業進入監管框架,可能存在兩個可能性:一,電子煙比照傳統香煙,實行專賣經營,思摩爾仍可以代工廠角色,與特許專賣的廠商合作;二,電子煙增加稅率,此舉會影響行業消費量,但波及最多的是品牌方和消費者,而非代工商。
不過,實際情況未必那麼樂觀。
今年3月,電子煙國標二次徵求意見稿發佈,提及對霧化物設計要求——不應使產品特徵風味呈現除煙草外的其他風味。新國標實施后,最為流行的水果口味煙彈將不在市場流通。
有專家預測,若意見稿通過,電子煙行業的口味將趨向單一性,一定規模的水果味消費群也將棄煙。
中信證券預估,2022年,中國大陸電子煙市場將下滑20%,至2023年恢復0%增長,這一市場佔到思摩爾收入4成,它難以獨善其身。
「整體來講,2022年業績會有一定的壓力。」思摩爾集團副總裁邱凌雲向《21CBR》表示,海外大客戶的轉型和對減害類產品的需求,會彌補國內市場可能出現的短期下滑。
樂觀擴張
思摩爾仍在持續擴產。
業績報告顯示,2021年,其設計總產能為2609.2百萬標準單位,產量為1770.8百萬標準單位,分別較上年增長了37.7%和59.9%。
思摩爾在全球電子霧化設備製造領域的份額,也從2020年的約18.9%,上升到2021年度的22.8%左右,儘管整體產能利用率不足7成。
據公開信息披露,思摩爾在廣東江門已啟動產業園計劃,預計在2022年底,一期項目增加產能不少於1080百萬個標準單位,若二期工程完工後,可增加1440百萬個標準單位的年產能。
思摩爾在技術領域也正追加投資。
至2021年底,思摩爾擁有研發人員1254人,其中博士及以上共101人,同比增幅分別為47%和215%,總共花掉研發費用為6.7億元。
截至2021年底,思摩爾累計申請專利3408件,涵蓋溫控、發熱體、防漏液、儲液四大技術類型,較前一年增長60%。
邱凌雲向《21CBR》透露,思摩爾在全球建有7個基礎科學研究院,已投入運營使用。
「今年計劃投入接近17個億進行研發,在中國及海外增加不少於5個基礎研究院。」邱凌雲表示,其研究領域包括新型材料研究、創新霧化技術研究、霧化醫療產品研究等。
思摩爾在有意識地拓寬賽道。
目前,思摩爾的醫療、美容及保健霧化,與海外及國內知名客戶和團隊研發合作,醫療項目已完成藥械驗證,美容項目進入消費者測試階段。
「霧化美容儀進入到最後的消費者檢測和選型階段,如進展順利,預計一年內可上市。」邱凌雲說。
思摩爾還與美國葯企合作,研發新冠肺炎吸入式療法,據其首席科學家及全球研發總監石志強透露,該合作已進入臨床研究階段。
就手頭資金來說,思摩爾現持有現金及現金等價物114億元,手頭寬裕,短期可以助它渡過行業震蕩期,長期的暴利能否延續,仍有很多不確定性。
(作者:覃毅 編輯:陳曉平)
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April 03, 2022 at 06:00AM
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