2021年，成本上升沒有損害美國公司的利潤率，但今年情況有所不同。
過去一年，投資者一直擔心成本節節攀升可能開始嚴重拖累企業利潤。目前看來，這似乎在第一季度應驗了。
根據路孚特(Refinitiv)的數據，分析師目前預計標普500指數成份股第一季度每股收益同比上升6.4%。預計淨利潤增長4.3%；該指標可剔除公司股本縮減帶來的美化效應。
鑑於已公布的業績呈現出好於預期的趨勢，實際利潤增幅應會略高一些，但距離去年第四季度每股收益的32.1%漲幅和淨利潤的30.1%增幅仍差之甚遠。
更重要的是，成分股的業績增速可能低於標普500指數收入或美國國內生產總值(GDP)的增速。分析師目前估計標普500指數收入增長10.9%。摩根大通(JPMorgan...
過去一年，投資者一直擔心成本節節攀升可能開始嚴重拖累企業利潤。目前看來，這似乎在第一季度應驗了。
根據路孚特(Refinitiv)的數據，分析師目前預計標普500指數成份股第一季度每股收益同比上升6.4%。預計淨利潤增長4.3%；該指標可剔除公司股本縮減帶來的美化效應。
鑑於已公布的業績呈現出好於預期的趨勢，實際利潤增幅應會略高一些，但距離去年第四季度每股收益的32.1%漲幅和淨利潤的30.1%增幅仍差之甚遠。
更重要的是，成分股的業績增速可能低於標普500指數收入或美國國內生產總值(GDP)的增速。分析師目前估計標普500指數收入增長10.9%。摩根大通(JPMorgan Chase)的經濟學家預計，美國第一季度未經通脹因素調整後的GDP較上年同期增長10.4%。
各企業在第一季度面臨的挑戰之一是大宗商品價格上漲，尤其是2月底俄羅斯入侵烏克蘭後燃油成本的飆升。隨著時間的推移，各企業可以將這些成本轉嫁給消費者，但一些成本的突然增加——柴油均價從2月份的每加侖4.03美元升至3月份的5.11美元——或許意味著各企業在3月份無法採取足夠快的行動來防止通脹侵蝕第一季度利潤。
對於上市公司來說，更大、更重要的問題可能是勞動力成本上升和支出模式轉變的疊加作用。
去年勞動力成本攀升，即便如此，企業在美國經濟中的佔比也有所提升。商務部的數據顯示，去年包括上市和非上市公司在內的企業稅後利潤占GDP的10.5%，是1929年以來的最高水平。然而，鑑於美國勞工部衡量私營部門僱員第一季度每周總薪酬較上年同期增加11.1%，企業利潤占GDP的份額現在可能正在下滑。
與此同時，美國消費者正在將更多支出從商品轉回服務。這對標普500指數成分股的利潤有重要影響，因為與整體經濟相比，該指數集中了更多的商品銷售公司。因此，也許會出現這樣一種情況：銷售商品的公司面臨不斷上升的勞動力成本，因為它們在一定程度上要與銷售服務的公司爭奪勞動力，不過隨著銷售增長放緩，它們將更難以把這些成本轉嫁出去。
此外，利潤率壓力或許不會很快消失，因為勞動力市場緊俏為更多工人提供了議價能力、要求使他們的工資跟上或超過通脹速度。分析師預計，標普500指數成份股的利潤增幅將反彈，併到第三季度前再次超過收入增幅，但這隻怕是一廂情願的想法。
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April 06, 2022 at 11:18AM
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