21世紀經濟報導記者 韓迅 上海報導
在矽料價格暴漲的2021年，光伏下游組件企業吃盡了苦頭。
4月22日晚，東方日升（300118.SZ）披露了2021年年報，報告期內，公司實現營業收入188.31億元，同比增長17.23%；實現歸母凈利潤-0.42億元，同比下降125.59%；實現「扣非」歸母凈利潤-6.47億元，同比下降380.23%。
自2010年登陸A股以來，這是東方日升十余年以來「虧損」最嚴重的一次「扣非」歸母凈利潤，也是該公司連續兩年出現「扣非」歸母凈利潤為負數。
虧損的原因到底是什麼
儘管全球光伏行業去年整體保持穩定發展態勢，在光伏發電逐步取代火電的長期視角下，行業整體已逐步擺脫對於政策補貼的以依賴，形成以市場驅動為導向的良性發展模式。
但是，上游原材料的產能釋放滯後於光伏組件產能擴張、海運運力緊張等因素的影響，光伏組件行業上游原材料出現供不應求的情況，以矽料、矽片、EVA膠膜、鋁邊框等為代表的原輔材料價格大幅上漲，對東方日升的業績帶來不利影響。
東方日升2021年年報顯示，1-4季度，公司的營業收入呈現逐季上漲的態勢，分別為38.54億元、44.84億元、46.50億元和58.42億元，但是歸母凈利潤分別為0.56億元、-1.47億元、4.45億元和-3.96億元，「扣非」歸母凈利潤分別為0.65億元、-2.63億元、-0.33億元和-4.17億元。
由此可見，實際上從去年二季度之後，東方日升的主營業務就已經開始虧損了。
從毛利率來看，東方日升的「太陽能電池及組件」的毛利率僅有1.13%，同比下降了7.97個百分點。
對於公司利潤出現大幅下滑的主要原因，東方日升的解釋是：「1、與上年同期相比，本報告期公司光伏組件銷售收入增加，但由於上游原材料特別是矽料、矽片等價格持續上漲，而公司組件訂單銷售價格提前簽訂且組件銷售價格的增長速度緩於上游原材料，造成組件銷售毛利較薄，公司組件產能不能完全釋放。2、因受新冠疫情影響，本報告期內物流成本上漲，特別是海外運費增長，公司的運輸成本較上年同期有所增加。3、本報告期公司投建滁州、馬來西亞等光伏電池組件生產基地，人員及經營成本增加，管理費用較上年同期有所上升。此外受報告期內人民幣對歐元、澳元、美元等主要幣種匯率波動較大影響，計入財務費用的匯兌損失較上年同期有所增加。」
組件盈利還有沒有機會
光伏電池及組件行業均屬於技術密集型、資金密集型行業，雖然進入門檻較高，但經過多年的快速發展，行業已經成為開放性行業。過去十年中，光伏組件行業集中度逐漸提高，行業龍頭企業不斷擴大產能，逐漸夯實市場地位。其中我國企業電池片和組件的產能、產量等在全球佔比均高於75%，已成為光伏電池及組件的全球產業中心。
截至2021年末，東方日升的光伏組件年產能為19.1GW，產能主要分佈於浙江寧波、江蘇金壇、浙江義烏、安徽滁州等生產基地。此外，「浙江寧海5GW N型超低碳高效異質結電池片與10GW高效太陽能組件項目」 、「浙江義烏年產5GW高效太陽能電池組件項目」、「江蘇金壇4GW高效太陽能電池片和6GW高效太陽能組件項目」和「馬來西亞3GW高效太陽能電池及組件製造基地」等項目正在有序推進中。
但是，東方日升2021年的組件出貨量8.1GW。其中，海外組件出貨量5.7GW，尤其是巴西、澳洲、智利、波蘭、丹麥等新興市場組件出貨實現較大突破。
PV infoLink數據顯示，2022年1月初，多晶矽緻密料均價為每公斤230元，3月底漲至每公斤245元，漲幅為6.5%。4月20日，多晶矽緻密料的價格漲至每公斤247元。
「自2021年四季度以來，A股已經有很多企業宣布矽料擴產或者進軍矽料領域。」某券商電新行業分析師認為，雖然今年一季度，矽料價格還在上漲，但是進入2022年下半年或四季度，隨著矽料供給產能的逐步釋放，光伏產業鏈上下游博弈的優勢天平將逐漸傾向下游組件企業，「屆時議價能力將由矽料企業轉向組件企業，那麼組件企業的盈利能力就會開始回暖。」
值得注意的是，東方日升2022年1月披露了向特定對象發行A股股票預案，「擬募集資金50億元，用於5GW N型超低碳高效異質結電池片與10GW高效太陽能組件項目、全球高效光伏研發中心項目等項目及補充流動資金。」
東方日升2021年年報顯示，公司向特定對象發行股票申請獲得了深交所受理。
國聯證券研報認為，2022年矽料、光伏玻璃等主輔材新建產能釋放，價格將回落，東方日升的盈利能力將迎來修復。「公司在高效光伏電池及組件領域具有深厚的技術儲備，2022年定增加碼異質結電池和組件的產能建設。預計公司2022、2023年營業收入分別為277.33一樣、389.98億元，同比增長43.35%、40.62%；凈利潤分別為7.90億元、8.39億元，同比增長2054.16%、6.16%。」
（作者：韓迅 編輯：朱益民）
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April 24, 2022 at 12:06PM
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