來源：興證研究
【宏觀•王涵】累計利潤同比轉正，中游原材料加速回暖 ——10月工業企業利潤數據點評1—10 月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額 50124.2 億元，同比增長 0.7%，工業企業利潤累計增速年內首次實現轉正，且比 1—9 月份增加3.1 個百分點。我們對此點評如下：
工業企業利潤10月單月實現近30%增速，1-10月累計增速已經轉正。受需求旺盛的影響，本月庫存同比增速稍有減緩。下游利潤恢復向中游和上游傳導持續。
風險提示：海外疫情的不確定性，國內外經濟形勢及政策調整超預期變化。
摘自報告：《【興證宏觀】累計利潤同比轉正，中游原材料加速回暖——10月工業企業利潤數據點評》聯繫人：王涵
發佈時間：2020年11月27日
10月工業企業利潤快速增長，中游原材料積極改善。貨幣政策正常軌道，重點防風險與金融監管。
行業配置：復甦行情配置復甦方向、低估值價值股兩條主線。
1）經濟復甦，關注中游補庫存和超預期方向的行業主線，關注化工、工業金屬、機械及器械、紡織鏈、家電、輕工等。其次，關注 2020 年受損，2021年受益的服務業方向，如金融、航空、演藝、餐飲旅遊、酒店等。
2）短期由於信用債違約衝擊和資金面偏緊的因素，公司質地優良、估值與資產質量匹配度高的低估值、高股息、價值股配置機會，中長期擁抱權益時代。
風險提示：關注三大攻堅戰之「防範化解重大風險」窗口期。如《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》、深改組通過的《健全上市公司退市機制實施方案》、2020年底所有分級基金完成轉型等階段性對市場情緒和風險
摘自報告：《【興證策略】蘇行情暖洋洋——A股策略周報》聯繫人：王德倫
發佈時間：2020年11月29日
事件：民航局、發改委公告，自2020年12月1日起，放開3家以上（含3家）航空運輸企業參與經營的國內航線的旅客運輸價格。共新增市場調節價的航線370條，進一步擴大了市場調節價航線的覆蓋範圍。
運價改革持續推進，距離完全市場化更近一步；更多航線的票價上限打開，部分高彈性、高需求航線有望持續提升全票價格（京滬線全票2019年平均漲幅為10%）；長期看，放開票價上限的完全市場化才是終極目標；但此次市場調節價航線範圍的擴大在短期對行業票價水平影響較小；票價改革的不斷推進將打開航司的業績空間，在旺季和優質航線為航司提供額外的業績彈性。
投資策略：票價放開是民航業提質增效的關鍵一環，也為未來行業業績彈性提供了堅實的基礎。展望未來，十四五或將迎來新一輪放鬆周期，持續利好中小航司。監管放鬆政策拐點顯現，時刻放開+市佔率提升，「十四五」民營航企價量齊升迎來黃金時代，繼續強烈推薦。
風險提示：疫情影響和相關政策的不確定性，行業供需失衡，宏觀經濟增長失速，國際貿易摩擦升級，空難、恐怖襲擊、戰爭、疾病爆發等不確定性事件。
摘自報告：《【興證交運】市場調節價航線再次增加，萬事俱備靜待供需反轉》聯繫人：張曉雲
發佈時間：2020年11月29日
事件：公司近日發佈公告，為加快打造上汽集團自主高端智能純電汽車品牌，公司擬與張江高科、恆旭資本共同出資設立「上海元界智能科技股權投資基金合夥企業（有限合夥）」，專項投資於高端智能純電汽車項目。
共同出資成立智能科技股權投資基金，專向投資高端智能純電汽車項目——智已汽車；定位高端智能電動車企業，加快打造上汽自主高端智能純電汽車品牌；推出全新高端純電汽車項目，加快自主高端電動品牌建設，大眾MEB即將量產，維持「買入」評級。
風險提示：項目推進進度不及預期；新車量產規劃不及預期。
摘自報告：《【興證汽車】上汽集團：成立智能科技股權基金，打造自主高端智能純電品牌》聯繫人：戴暢
發佈時間：2020年11月27日
【軍工觀點】高德紅外：軍品中標及合同接踵而至，競爭能力加速顯現
公司發佈中標公告：近日收到某型號系統產品《勝出通知書》。本次中標的某型號系統產品，是公司既有型號產品在新型號項目上的競標勝出，後續將進入批量交付階段。公司將積極推進該型號產品訂貨合同的簽署，對公司未來的經營業績產生積極影響。軍品中標及合同接踵而來，合同訂單同比大幅增長123%。
盈利預測與投資建議：母公司及漢丹機電在手訂單充足，四季度業績有保障。我們調整對公司的盈利預測，預計公司2020-2022年實現歸母凈利潤10.94/13.30/16.08億元，對應PE為52/43/35倍（2020.11.26）。維持「審慎增持」評級。
風險提示：新品研發進度不及預期，關注武器系統定型進度及需求落地
摘自報告：《【興證軍工】高德紅外：軍品中標及合同接踵而至，競爭能力加速顯現》聯繫人：石康
發佈時間：2020年11月27日
活動預告
【興證地產】百強銷售解讀
時間：2020年11月30日周一19:30
【興證海外】融創服務管理層交流
時間：2020年12月2日周三9:30
【興證海外】卓越商企服務管理層交流
時間：2020年12月2日周三10:45
【興證海外】世茂服務管理層交流
時間：2020年12月2日周三13:30
【興證海外】金科服務管理層交流
時間：2020年12月2日周三14:45
【興證金工】周期共振，「金」彩紛呈
時間：2020年12月3日周四15:30
11月金股組合
特別聲明
（請上下滑動查閱）
《證券期貨投資者適當性管理辦法》於2017年7月1日起正式實施。通過微信形式製作的本資料僅面向興業證券客戶中的金融機構專業投資者及風險承受能力為 C3、C4、C5的普通投資者，請勿對本資料進行任何形式的轉發。若您並非興業證券客戶中的金融機構專業投資者及風險承受能力為C3、C4、C5的普通投資者，請勿訂閱、接收或使用本訂閱號中的任何信息。因本服務號受限於訪問許可權的設置，給您造成不便，煩請見諒！感謝您給予的理解和配合。
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投資評級說明
報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發佈日後的12個月內公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅，A股市場以上證綜指或深圳成指為基準。
行業評級：推薦-相對表現優於同期相關證券市場代表性指數；中性-相對表現與同期相關證券市場代表性指數持平；迴避-相對表現弱於同期相關證券市場代表性指數。
股票評級：買入-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅大於15%；審慎增持-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在5%～15%之間；中性-相對同期相關證 券市場代表性指數漲幅在-5%～5%之間；減持-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小於-5%；無評級-由於我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法 預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級。
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November 30, 2020 at 06:32AM
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【興業證券晨會聚焦1130】宏觀-10月工業企業利潤數據點評；策略-A股策略周報；交運-市場調節價航線再次增加點評-財經新聞 - 臺灣新浪網
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